إعداد: خنساء الزبير
مع تحقيق شهر ديسمبر حتى الآن عوائد شحيحة في عام متميز للأسهم الأمريكية يأمل المستثمرون أن تقدم نهاية عام 2024 بعض البهجة في موسم العطلات وما يجلبه سانتا كلوز في موسم «الميلاد» هذا الأسبوع، ولكن مع تخوف من الظروف المعاكسة المحتملة.
وسجل المؤشر القياسي «اس آند بي500» ارتفاعاً بأكثر من 23% في عام 2024، حتى بعد التعثر الكبير هذا الأسبوع، ومن المعروف تاريخياً أن «وول ستريت» تحقق إغلاقاً سنوياً قوياً في كثير من الأحيان.
فمنذ عام 1969 تشهد الأيام الخمسة الأخيرة من العام، إضافة إلى أول يومين من العام التالي، تحقيق مكسب متوسط في «اس آند بي» بنسبة 1.3%، وهي الفترة المعروفة باسم «انتعاش أعياد الميلاد»، وفقاً لـ«تقويم متداول الأسهم». ورغم ذلك هناك مؤشرات على أن الانتعاش المعهود ربما يخيب الآمال هذا العام.
وسجل المؤشر «اس آند بي» يوم الأربعاء أكبر انخفاض يومي له منذ أغسطس بعد أن فاجأ بنك الاحتياطي الفيدرالي المستثمرين بالإشارة إلى تخفيضات أقل من المتوقع في أسعار الفائدة عام 2025.
وأيضاً فإن مستوى صحة السوق تحت السطح يبدو أقل، حيث إن هناك ثمانية من قطاعات «اس آند بي» الـ 11 توجد في المنطقة السلبية لشهر ديسمبر، في حين انخفض «اس آند بي ذو الوزن المتساوي» بنسبة 7%؛ وهو مقياس غير مباشر لسهم المؤشر المتوسط.
مصادر قلق
فاجأ الكونغرس الأسواق مع خواتيم هذا العام عندما رفض يوم الخميس حزمة من شأنها أن تمنع إغلاق الحكومة الجزئي الذي قد يؤثر في مجموعة من الخدمات وهو ما أثار قلق المستثمرين إلى حدٍ ما.
وأشار الخبراء الاقتصاديون إلى أن هناك مصدر قلق آخر للأسهم مع اقتراب العام من نهايته يتمثل في ارتفاع عوائد سندات الخزانة، حيث بلغت عوائد السندات لأجل عشر سنوات، القياسية، 4.55% يوم الخميس عقب اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو أعلى مستوى لها في أكثر من ستة أشهر.
ومع تداول «اس آند بي» عند 21.6 مرة لتقديرات الأرباح المستقبلية، وهو ما يفوق كثيراً متوسطه التاريخي البالغ 15.8، فإن هذه القفزة في العوائد سوف تضع المزيد من الضغوط على تقييمات الأسهم.
ويبدو أن هذا العام يغادر في ظل مواجهة حقيقة مفادها أن سوق الأسهم باهظة الثمن للغاية وأن الفيدرالي لن يكون متساهلاً كما كانوا يعتقدون.
ورغم ذلك فإن التراجع الذي شهدناه هذا الأسبوع قد يكون إيجابياً لأنه أسهم في إزالة الثقة الواهمة في أسواق الأسهم، وهو ما يمهد لتعافي السوق؛ ولكن إذا استمر التراجع فقد يشكل تهديداً للاتجاه الصعودي.
مؤشرات ثلاثة
ما يحدث في فترة الانتعاش المتوقعة نهاية العام (انتعاش أعياد الميلاد) عند دمجه مع أيام التداول الخمسة الأولى التالية من شهر يناير وأداء شهر يناير بشكل عام، يعد مؤشراً للعام الجديد.
فعندما تكون هذه المؤشرات الثلاثة إيجابية يكون العام قد انتهى أعلى في أكثر من 90% من الوقت في السنوات الخمسين الماضية، وفقاً لسجلات التقويم.
ولكن هذه القوة الموسمية ربما جاءت مبكراً هذا العام نظراً لأن المؤشر «اس آند بي» سجل عائداً هائلاً بلغ 5.7% في نوفمبر/ تشرين الثاني مدفوعاً بفوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية في الخامس من نوفمبر/ تشرين الثاني.
فلقد كان هذا العام قوياً بالنسبة للسوق ويمكن القول: إن الأسواق حصلت على ارتفاع نهاية العام في نوفمبر بدلاً من ديسمبر.
ولكن الدلائل التي تشير إلى أن ارتفاع السوق يضيق بشكل متزايد ربما تفسد أي بهجة في العطلة.
وحقق عدد من الأسهم ذات القيمة السوقية الضخمة أداءً جيداً في ديسمبر، بما في ذلك أسهم تيسلا التي ارتفعت بنسبة 26% وأبل التي انتعشت بأكثر من 12% حتى الآن هذا الشهر.
وارتفعت أسهم شركة برودكوم بنسبة 35% في ديسمبر/ كانون الأول بعد أن توقعت الشركة هذا الشهر ارتفاع الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة، ما دفع قيمتها السوقية إلى أكثر من تريليون دولار.
ولكن مثل هذه المكاسب أصبحت نادرة على نحو متزايد؛ فقد تجاوز عدد مكونات «اس آند بي» التي انخفضت عدد تلك التي ارتفعت على مدى 13 جلسة متتالية حتى يوم الأربعاء، وهي أطول سلسلة خسائر في بيانات بورصة لندن والتي تعود إلى عام 2012.
وفي إشارة أخرى مثيرة للقلق انخفضت نسبة أسهم «اس آند بي» المتداولة فوق متوسطاتها المتحركة لمدة 200 يوم إلى 56% منذ يوم الأربعاء، وهو أدنى مستوى لهذا العام.
وعقب عمليات البيع التي جرت يوم الأربعاء أوصى الخبراء بالانتظار حتى يتم تأسيس الدعم وتحسن الزخم قبل التقدم للشراء عند الانخفاض.

أبرز الأحداث الاقتصادية بالولايات المتحدة
بتوقيت شرق أمريكا
الاثنين 23 ديسمبر
10:00 ثقة المستهلك 23 ديسمبر
نتائج: بي اتش بي جروب، إنيس
الثلاثاء 24 ديسمبر
8:30 طلبيات السلع المعمرة/ نوفمبر
8:30 السلع المعمرة باستثناء النقل/ نوفمبر
10:00 مبيعات المساكن الجديدة/ نوفمبر
الأربعاء 25 ديسمبر
عطلة أعياد الميلاد
الخميس 26 ديسمبر
8:30 الطلبات الأولية لإعانة البطالة/ 21 ديسمبر
الجمعة 27 ديسمبر
8:30 الميزان التجاري الأمريكي المتقدم في السلع/ نوفمبر
8:30 مخزونات التجزئة المتقدمة/ نوفمبر
8:30 مخزونات الجملة المتقدمة/ نوفمبر